# 货币创造

> AP 宏观经济学 · 第4单元：金融部门
> 来源: https://www.owlsprep.com/zh/study/ap-macroeconomics-u4-money-creation/

本子主题涵盖部分准备金银行制度、法定准备金与超额准备金、简单货币乘数与调整后货币乘数、银行资产负债表核算，以及货币创造中的漏损，是AP宏观经济学第4单元占比10-15%的核心考点。

**先修:** [货币的定义与衡量（M1、M2）](https://www.owlsprep.com/zh/study/ap-macroeconomics-u4-money-measurement/); 商业银行与中央银行的结构; 银行准备金与基础货币

## 学习目标

- 解释部分准备金银行制度如何实现货币创造
- 计算法定准备金、超额准备金和货币乘数
- 利用商业银行资产负债表分析货币创造过程
- 指出漏损如何降低货币乘数的大小

## 什么是货币创造？

货币创造（也称为多倍存款创造或货币供给扩张）是商业银行体系将整体货币供给扩张至超过中央银行初始注入的基础货币量的过程。该过程完全依赖部分准备金银行制度，这是所有现代经济体运行的标准制度。

一个常见误区是认为货币创造仅由中央银行"印钞"完成：实际上，现代经济体中大部分广义货币供给（M1/M2）都是商业银行通过放贷创造的，而非由中央银行直接创造。

## 部分准备金银行制度与法定准备金要求

部分准备金银行制度是实现货币创造的核心制度安排。在该制度下，中央银行要求商业银行将存款的固定比例以准备金形式持有（库存现金加存放在中央银行的存款）。

**法定准备金率** — 商业银行必须作为准备金持有、不得贷出的总支票存款的固定比例。

*记法:* $rr$

*例:* 法定准备金率为15%意味着银行每吸收\$100存款必须持有\$15准备金。

银行持有的超过法定要求的存款部分称为超额准备金 ($ER$)，银行可以将这部分贷放给借款人。银行发放贷款时，会计入借款人的支票账户，立即增加总支票存款（从而增加M1）。贷款被支出后，收款方将资金存入另一家银行，该银行留存法定准备金后将剩余部分贷出。这个重复循环过程会将总货币供给在初始准备金注入的基础上扩张多倍。

法定准备金的计算公式为：

$$RR = rr \times D$$

其中 $D$ 是总支票存款。超额准备金的计算公式为：

$$ER = \text{Total Reserves} - RR$$

**例题:** 一家商业银行收到客户存入的\$4,000新存款，法定准备金率为15%。计算该笔存款的法定准备金和超额准备金，并指出银行最多可贷出多少金额。

1. 确定已知量：

   $$D = \$4{,}000, \ rr = 0.15$$
2. 计算法定准备金：

   $$RR = 0.15 \times 4000 = \$600$$
3. 计算超额准备金：

   $$ER = 4000 - 600 = \$3{,}400$$
4. 如果银行选择贷出所有超额准备金，那么最大可贷金额为\$3,400。

> **考试提示:** 务必确认该笔存款对整个银行体系而言是新增的，还是仅为银行间转移——只有新增存款会增加总准备金，从而带来新的货币创造。

## 货币乘数（简单乘数与调整后乘数）

货币乘数衡量银行体系每注入\$1新增准备金，总货币供给会增加多少。简单货币乘数假设两个核心条件：(1) 银行贷出所有超额准备金（因此 $e = 0$，不持有超额准备金）；(2) 公众不持有通货（因此 $c = 0$，所有贷款收入都会重新存入银行）。在这些假设下，简单货币乘数为：

$$mm_s = \frac{1}{rr}$$

在现实中存在漏损：银行为了流动性通常会持有超额准备金，公众为了交易也会持有部分通货而非存入银行。两种漏损都会降低循环中每一步可重新贷出的货币量，因此实际（调整后）货币乘数小于简单乘数。调整后货币乘数公式为：

$$mm_a = \frac{1 + c}{rr + c + e}$$

货币供给总变动始终为 $\Delta M_s = \Delta R \times mm$，其中 $\Delta R$ 是总准备金的变动量。

**例题:** 法定准备金率为10%，银行将存款的8%作为超额准备金持有，公众的通货-存款比率为12%。中央银行注入了\$2000亿新增准备金。计算货币供给的实际总变动，并与简单乘数得出的变动进行比较。

1. 列出已知量：

   $$rr = 0.10, \ e = 0.08, \ c = 0.12, \ \Delta R = \$200 \text{ 十亿}$$
2. 计算调整后乘数：

   $$mm_a = \frac{1 + 0.12}{0.10 + 0.12 + 0.08} = \frac{1.12}{0.30} \approx 3.73$$
3. 货币供给的实际变动：

   $$\Delta M_s = 200 \times 3.73 \approx \$746 \text{ 十亿}$$
4. 简单乘数计算：

   $$mm_s = 1/0.10 = 10, \ \text{so } \Delta M_s = 200 \times 10 = \$2{,}000 \text{ 十亿}. \text{ 与简单模型相比，漏损使总货币创造减少了60%以上}。$$

> **考试提示:** 在自由回答题（FRQ）中，使用简单乘数时你必须明确说明你的假设（例如"无超额准备金、无通货漏损"）才能获得满分。

## 银行资产负债表与货币创造

货币创造过程可以通过商业银行资产负债表清晰追踪，资产负债表遵循基本会计恒等式：

$$\text{Total Assets} = \text{Total Liabilities} + \text{Net Worth}$$

- **负债**：客户支票存款是主要负债，因为这笔资金是银行欠储户的。
- **资产**：法定准备金、超额准备金、贷款和证券（如政府债券）都是资产，因为它们代表银行拥有或他人欠银行的价值。

当收到一笔新增存款时，负债增加存款金额，资产同样增加该金额，拆分计入法定准备金和超额准备金。当银行贷出超额准备金时，超额准备金减少，贷款增加相同金额（总资产始终等于总负债），同时新贷款创造了一笔新存款，增加了货币供给。

**例题:** 枫树街银行收到一笔\$5,000的新存款，法定准备金率为20%。请展示枫树街银行资产负债表的变动：(a) 存款后、放贷前；(b) 贷出所有超额准备金后。

1. **(a)部分：存款后、放贷前**
2. | 资产 | 价值变动 | 负债 | 价值变动 |
| --- | --- | --- | --- |
| 法定准备金 | +\$1,000 | 存款 | +\$5,000 |
| 超额准备金 | +\$4,000 |  |  |
| *总计* | **+\$5,000** | *总计* | **+\$5,000** |
3. 资产负债表保持平衡，总资产等于总负债。
4. **(b)部分：贷出所有超额准备金后**
5. | 资产 | 价值变动 | 负债 | 价值变动 |
| --- | --- | --- | --- |
| 法定准备金 | +\$1,000 | 存款 | +\$5,000 |
| 贷款 | +\$4,000 |  |  |
| *总计* | **+\$5,000** | *总计* | **+\$5,000** |
6. 银行通过发放\$4,000贷款用完了所有超额准备金，这笔贷款在货币供给中创造了\$4,000新增货币。这笔贷款随后会存入另一家银行，继续扩张过程。

> **考试提示:** AP阅卷人一定会检查资产负债表是否平衡——如果总资产不等于总负债，即使你单个数字正确也会失分。

## AP风格概念检测

**概念自测**

通过这道AP风格选择题测试你的理解：

1. 法定准备金率为12%，银行贷出所有超额准备金，公众不持有通货。如果中央银行向银行体系注入\$240,000新增准备金，M1货币供给的总变动是多少？

   - A) \$28,800
   - B) \$2,000,000
   - C) \$1,760,000
   - D) \$2,240,000

   *答案:* B) \$2,000,000

   *解析:* 回答正确。简单乘数为 $1/0.12 \approx 8.333$，因此总变动为 $240,000 \times 8.333 = \$2,000,000$。干扰选项C是商业银行创造的新增货币量（减去了初始注入），本题并未询问该量。

## 常见错误

- **错误做法:** 即使题目要求计算货币供给总变动，也自动从总变动中减去初始准备金注入。
  - 原因: 学生记住了商业银行创造的"新增货币"等于总存款减去初始注入，因此默认会做减法。
  - 正确做法: 仔细读题：只有当题目要求计算*商业银行创造的新增货币*时才减去初始注入，如果要求计算货币供给总变动则无需减去。
- **错误做法:** 当题目说明银行持有超额准备金或公众持有通货时，仍然使用简单货币乘数 $1/rr$。
  - 原因: 简单乘数计算更简单，因此即使题目明确给出漏损，学生也会默认使用它。
  - 正确做法: 检查题目是否提到超额准备金或公众持有通货；如果存在，使用调整后货币乘数公式。
- **错误做法:** 在银行资产负债表中将贷款归类为负债。
  - 原因: 学生将"银行发放的贷款"和"银行欠的钱"混淆，误以为贷款是负债。
  - 正确做法: 记住：银行拥有或他人欠银行的任何资产都是资产（准备金、贷款、债券）；银行欠客户的任何资金都是负债（存款）。
- **错误做法:** 声称货币创造仅由中央银行完成。
  - 原因: 大众媒体将基础货币创造和广义货币创造混为一谈。
  - 正确做法: 考试中要明确区分中央银行创造基础货币，和商业银行通过放贷创造广义货币。
- **错误做法:** 将货币乘数计算为 $rr$ 而非 $1/rr$，或者在调整乘数中交换分子分母。
  - 原因: 学生混淆了法定准备金要求和乘数之间的关系。
  - 正确做法: 最终确定计算结果前，确认逻辑方向：法定准备金率越高，乘数越小，因此 $rr$ 一定在分母。
- **错误做法:** 将现有两家银行之间的存款转移算作整个体系总准备金的变动。
  - 原因: 学生认为任何单个银行收到的新增存款对整个体系来说都是新增的。
  - 正确做法: 只有来自中央银行新增准备金，或从公众持有的通货转化而来的存款，才算是整个银行体系的新增准备金。

## 速查表

| 类别 | 公式 | 说明 |
| --- | --- | --- |
| 法定准备金 | $RR = rr \times D$ | $rr$ = 法定准备金率，$D$ = 总支票存款 |
| 超额准备金 | $ER = \text{Total Reserves} - RR$ | 超额准备金 = 银行最大可贷金额 |
| 简单货币乘数 | $mm_s = \frac{1}{rr}$ | 仅在无超额准备金、无通货漏损时使用 |
| 总存款最大变动量 | $\Delta D = \Delta R \times mm$ | $\Delta R$ = 体系新增总准备金变动量 |
| 调整后货币乘数 | $mm_a = \frac{1 + c}{rr + c + e}$ | $c$ = 通货-存款比率，$e$ = 超额准备金率；始终小于 $mm_s$ |
| 货币供给总变动 | $\Delta M_s = \Delta MB \times mm_a$ | $\Delta MB$ = 基础货币变动量（新增准备金） |
| 商业银行创造的新增货币 | $\Delta M_{\text{created}} = \Delta D - \Delta R$ | 计算银行创造的货币时减去中央银行初始注入 |
| 银行资产负债表恒等式 | $\text{Total Assets} = \text{Total Liabilities} + \text{Net Worth}$ | 资产：准备金、贷款、证券；负债：客户存款 |

## 下一步

货币创造是理解货币政策如何影响宏观经济中总需求、利率和产出的基础前提。接下来，你将运用货币乘数概念分析中央银行的公开市场操作、法定准备金率调整和贴现贷款如何改变货币供给、移动货币供给曲线。如果不扎实掌握货币创造的原理，你就无法正确预测紧缩或扩张性货币政策对实际GDP和价格水平的影响，而这是高占比的核心FRQ考点。本主题还帮助你理解金融部门如何连接整体经济，将中央银行行为与失业、通胀等宏观经济结果联系起来。

- [货币供应量度量](https://www.owlsprep.com/zh/study/ap-macroeconomics-u4-measures-of-money-supply/)
- [货币市场](https://www.owlsprep.com/zh/study/ap-macroeconomics-u4-money-market/)
- [中央银行与货币供给](https://www.owlsprep.com/zh/study/ap-macroeconomics-u4-central-bank-and-the-money/)

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