中央银行与货币供给

AP 宏观经济学· AP 宏观经济学课程与考试说明（CED）—— 金融部门· 14 分钟阅读

1. 核心概念：中央银行职能与基础货币★★☆☆☆⏱ 3 min

中央银行是主权国家的官方货币当局，核心职责包括控制货币供给、监管商业银行、稳定金融体系，以及在银行恐慌时充当最后贷款人。

📘 定义

基础货币

MB

也称为高能货币，是货币供给中由中央银行直接控制的部分。

MB = C + R

其中 $C$ = 公众持有的流通中通货， $R$ = 商业银行在中央银行持有的总准备金。总准备金分为法定准备金（ $R R$ ，由中央银行规定）和超额准备金（ $E R$ ，超出要求持有的准备金）： $R = R R + E R$ 。

📘 定义

法定存款准备金率

rr

法律要求商业银行持有的准备金占总活期存款的百分比，计算公式为 $r r = \frac{R R}{D}$ 其中 $D$ = 总活期存款。

📐 例题

公众持有1.2万亿美元通货，商业银行在中央银行持有0.3万亿美元总准备金，计算基础货币。

1
确定已知数值：
2
$C = 1.2 \text{ 万亿}, R = 0.3 \text{ 万亿}$
3
使用基础货币公式：
4
$MB = C + R = 1.2 + 0.3 = 1.5$
5
基础货币为1.5万亿美元。

2. 货币乘数★★★☆☆⏱ 4 min

在部分准备金银行制度下，银行将超额准备金贷出，创造出新的活期存款并扩张总货币供给。简单货币乘数假设不存在超额准备金、公众不持有额外通货，用于计算基础货币变化带来的最大可能货币供给变化。

📘 定义

简单货币乘数

m

总货币供给变化量与基础货币变化量的最大比值，计算公式为：

m = \frac{1}{rr}

因此总货币供给的最大变化为 $Δ M S = m \times Δ M B = \frac{1}{r r} \times Δ M B$ 。

📐 例题

中央银行向银行体系新增2亿美元准备金，法定存款准备金率为10%，银行不持有超额准备金，公众不持有额外通货，货币供给的最大总变化是多少？

1
确定已知数值： $Δ M B = + 2$ 亿美元， $r r = 0.10$ ，不存在超额准备金和通货漏出，因此适用简单乘数。
2
计算简单货币乘数：
3
$m = \frac{1}{rr} = \frac{1}{0.10} = 10$
4
计算货币供给的最大变化：
5
$\Delta MS = m \times \Delta MB = 10 \times 200 = 2000$
6
新增准备金会扩张货币供给，因此总变化为增加20亿美元（2000百万美元）。

如果题目给出超额准备金或通货漏出，使用调整后货币乘数公式，其中 $er$ = 超额准备金率， $c$ = 通货漏出率： $m = \frac{1 + c}{r r + er + c}$ 。

📐 例题

中央银行注入3万亿美元新增准备金， $r r = 0.10$ ，银行持有 $er = 0.14$ ，公众通货漏出率 $c = 0.01$ ，计算货币供给的总变化。

1
将数值代入调整后乘数公式：
2
$m = \frac{1 + 0.01}{0.10 + 0.14 + 0.01} = \frac{1.01}{0.25} = 4.04$
3
计算货币供给变化：
4
$\Delta MS = 4.04 \times 3 = 12.12$
5
货币供给总变化为增加12.12万亿美元，远低于简单乘数得出的30万亿美元最大值。

Exam tip:

如果AP考试未提及超额准备金或通货漏出，始终使用简单货币乘数 $\frac{1}{r r}$ 。

3. 公开市场操作★★★☆☆⏱ 3 min

公开市场操作（OMO）是最常用的货币政策工具，指中央银行通过买卖政府债券改变基础货币和总货币供给。

当中央银行买入债券时，会向银行体系新增准备金，增加基础货币并扩张货币供给（扩张性政策）。当中央银行卖出债券时，会抽走准备金，减少基础货币并收缩货币供给（紧缩性政策）。

📐 例题

中央银行向商业银行卖出5000万美元政府债券，法定存款准备金率为20%，银行不持有超额准备金，公众不持有额外通货，货币供给的总变化是多少？

1
卖出债券抽走了5000万美元准备金，因此 $Δ M B = - 5000$ 万美元。
2
计算简单货币乘数：
3
$m = \frac{1}{0.20} = 5$
4
计算货币供给的总变化：
5
$\Delta MS = 5 \times (-50) = -250$
6
卖出债券属于紧缩性政策，因此货币供给减少2.5亿美元。

4. 其他核心货币政策工具★★★★☆⏱ 4 min

中央银行还使用另外两种核心工具调整货币供给：贴现率和存款准备金利息。

📘 定义

贴现率

📘 定义

存款准备金利息（IOR）

📐 例题

基础货币为2000亿美元，公众不持有通货，法定存款准备金率为10%，银行最初持有0%的超额准备金。中央银行提高存款准备金利息后，银行将所有存款的5%作为超额准备金持有，计算总货币供给的变化。

1
计算初始货币供给（ $r r = 0.1$ ， $er = 0$ ）：
2
$m_1 = \frac{1}{rr + er} = \frac{1}{0.1} = 10, MS_1 = 10 \times 200 = 2000$
3
计算IOR提高后的新货币乘数（ $er = 0.05$ ）：
4
$m_2 = \frac{1}{0.1 + 0.05} \approx 6.67, MS_2 = 6.67 \times 200 \approx 1334$
5
计算变化量：
6
$\Delta MS = 1334 - 2000 = -666$
7
在基础货币不变的情况下，提高IOR使货币供给减少约6660亿美元。

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其他条件不变时，中央银行的下列哪项操作会导致货币供给增加？
- A) 中央银行卖出1亿美元政府国债
- B) 中央银行将法定存款准备金率从10%提高到15%
- C) 中央银行降低存款准备金利率
- D) 中央银行提高贴现率
显示答案
C —
降低存款准备金利率会减少银行持有超额准备金的动机，因此银行会增加放贷，提高实际货币乘数和总货币供给。卖出债券会抽走准备金，提高法定准备金率会降低乘数，提高贴现率会减少借入准备金，这些都会减少货币供给。

Exam tip:

如果题目给出超额准备金率，一定要将其加到货币乘数分母的 $r r$ 上。

5. 常见陷阱

错误做法:

混淆公开市场操作方向，认为卖出政府债券会增加货币供给

原因:

学生混淆了交易主体；中央银行卖出债券时，银行向央行付款，准备金从流通中被抽走

正确做法:

使用BITE口诀确认方向：买=增加，卖=减少，每次都确认方向

错误做法:

当题目明确说明银行持有超额准备金时，仍使用 $\frac{1}{r r}$ 作为货币乘数

原因:

简单乘数假设不存在超额准备金，该假设仅在题目明确或暗示给出该条件时适用

正确做法:

先通读题目寻找超额准备金或通货漏出的数值；如果给出，将其加到分母的 $r r$ 上

错误做法:

认为提高贴现率会增加货币供给

原因:

学生将贴现率与市场利率混淆，认为更高的利率会鼓励放贷

正确做法:

记住贴现率是银行借款支付的成本；越高=借款越贵=准备金越少=货币供给越低

错误做法:

将 $Δ M S$ 计算为 $Δ M B \times r r$ ，而非 $Δ M B \times \frac{1}{r r}$

原因:

学生颠倒了乘数，因为他们将法定存款准备金率与货币乘数本身混淆

正确做法:

代入数值前一定要先写下完整公式

错误做法:

认为改变法定存款准备金率会改变基础货币

原因:

学生混淆了不同工具对基础货币和货币乘数的不同影响

正确做法:

改变法定存款准备金率改变的是货币乘数，而非基础货币；基础货币固定时，更低的 $r r$ = 更高的乘数 = 更高的货币供给

错误做法:

认为提高存款准备金利息会增加货币供给

原因:

学生认为更高的利率意味着更多放贷，但IOR是央行为银行持有准备金支付的利息，而非为放贷支付

正确做法:

更高的IOR = 持有准备金的动机更强 = 放贷更少 = 货币供给更低

6. 速查表

类别	公式/规则	说明
基础货币	$M B = C + R$	由中央银行直接控制
法定存款准备金率	$r r = \frac{R R}{D}$	由中央银行设定
简单货币乘数	$m = \frac{1}{r r}$	无超额准备金/通货漏出
调整后货币乘数	$m = \frac{1 + c}{r r + er + c}$	$er$ = 超额准备金率， $c$ = 通货漏出率
货币供给变化	$Δ M S = m \times Δ M B$	+ $Δ M B$ = 增加货币供给，- = 减少
公开市场买入	$↑ M B \to↑ M S$	扩张性政策
公开市场卖出	$↓ M B \to↓ M S$	紧缩性政策
贴现率调整	降低 = $↑ M S$ ，提高 = $↓ M S$	改变借入准备金规模
存款准备金利率调整	降低 = $↑ M S$ ，提高 = $↓ M S$	改变持有准备金的动机

真题中的出现

AI 根据考纲规律估算的考点位置,请对照官方真题核实准确性。仅作复习重点参考。

2023 · MCQ
公开市场操作方向选择题
2022 · FRQ
货币乘数计算

下一步

掌握中央银行行为如何改变货币供给，是后续学习所有货币政策内容的基础前提，而货币政策是AP宏观经济学第4单元考察比重最高的主题。本主题将金融部门的结构与总需求、宏观经济稳定和通胀目标联系起来。如果不能正确识别每个政策工具对货币供给的影响，你就无法准确分析货币政策如何传导到利率、实际GDP和价格水平的变化——这些内容在选择题和自由作答题中占了很大分值。接下来，你将探索货币供给变化如何影响名义利率，进而进入完整的货币政策分析。

→货币政策工具
→货币数量论